從2000年至2007年全球經(jīng)濟擴張的高峰期,在中國發(fā)生的私募股權(quán)基金交易以45%的年復(fù)合增長率在快速增長。甚至在受到金融危機影響而新一輪投資放緩的2008年,私募股權(quán)基金在中國的活動仍保持著比亞洲其他市場更為強勁的勢頭。最近幾年,全球風(fēng)險資本在清潔技術(shù)方面的投資活動越來越多,中國更是在2009年首次超過美國,排名全球清潔技術(shù)領(lǐng)域投資第一位。
清潔技術(shù)涵蓋范圍較廣,涉及眾多細分領(lǐng)域,其中主要包括三方面:一是清潔能源資源,如生物質(zhì)能、太陽能、風(fēng)能; 二是節(jié)能與能效,如節(jié)能照明、智能電網(wǎng)、電動車、節(jié)能服務(wù); 三是減排環(huán)保,如固體廢棄物處理、大氣保護、水處理等領(lǐng)域。
近年來創(chuàng)投界普遍看好清潔技術(shù),認(rèn)為清潔技術(shù)將獲得巨大發(fā)展空間,其主要推動力來自國家的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。這其中涉及的產(chǎn)業(yè)包括新能源、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新材料,其中節(jié)能環(huán)保被列為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。由于清潔技術(shù)發(fā)展受政策影響比較明顯,中國的這些積極政策將成為清潔技術(shù)發(fā)展的重要推動力。
在清潔技術(shù)領(lǐng)域,新能源開發(fā)最先受到VC/PE的關(guān)注,最為典型就是LED照明和節(jié)能服務(wù)等細分領(lǐng)域。2009年以后VC/PE開始關(guān)注能源高效利用。下一個階段,VC/PE的投資不僅集中于新能源開發(fā)和能源高效利用,而且將發(fā)展到末端處理所涉及的清潔技術(shù)領(lǐng)域,即全面清潔化改造階段。
自2008年以來,VC/PE投資清潔技術(shù)的案例一直呈快速增長趨勢。中國在2009年首次超過美國,排名全球清潔技術(shù)領(lǐng)域投資第一位。數(shù)據(jù)顯示,2009年至2010年上半年,中國清潔技術(shù)領(lǐng)域共披露24起并購案例,其中21起披露了金額,共涉及45.46億美元。
今年4月份上市的隆基股份和東江環(huán)保都是清潔技術(shù)行業(yè)的企業(yè),也都在上市前吸引到了風(fēng)險投資資金的進入。主營單晶硅棒及硅片研發(fā)與生產(chǎn)的隆基股份立足寧夏,有效的控制了成本,并依托無錫尚德、天合等下游大客戶加快業(yè)務(wù)增長;同時,隆基股份還進駐香港,拓展海外業(yè)務(wù)。
隆基股份作為清潔技術(shù)企業(yè),位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中端,具有較高的盈利能力。在4月份上市前,隆基股份曾獲得五都投資、國信弘盛、復(fù)星譜潤三家投資。此前,公司還曾獲得無錫尚德的戰(zhàn)略投資。2008 年5月,無錫尚德出資5136.18萬元獲得當(dāng)時隆基股份的4.98%股權(quán)。2009年2月,國信證券直投部門國信弘盛5260萬元獲得當(dāng)時隆基股份的4.75%股權(quán)。2010年8月,上海復(fù)星出資1.38億元獲得隆基股份5.35%股權(quán)。
主營工業(yè)廢物處理和市政廢物處理的東江環(huán)保,可以說是資本市場的老手,公司其實早在2001年就開始引入風(fēng)險投資,是民營企業(yè)在這方面的先行者。東江環(huán)保也是中國風(fēng)險投資公司(中國風(fēng)投)早期的扛鼎之作。目前中國風(fēng)投仍持有東江環(huán)保372.52萬股,占其總股本的2.97%,是其第二大法人股東。
2001年10月,三家風(fēng)險投資機構(gòu)--上海聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司、中國風(fēng)險投資公司和深圳高新技術(shù)投資服務(wù)公司聯(lián)手向該東江環(huán)保注入1200萬元風(fēng)險投資,支持其在廢物無害化處理等領(lǐng)域的發(fā)展。風(fēng)險投資機構(gòu)的這種聯(lián)手投資在當(dāng)時實屬罕見。兩年之后,東江環(huán)保即在香港證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。
中國清潔技術(shù)的發(fā)展得益于VC/PE的投資,近年來國內(nèi)成立了不少專注于清潔技術(shù)領(lǐng)域的基金。2009年之前,清潔技術(shù)領(lǐng)域的專項基金數(shù)量不是很多,比較典型的是專注于清潔技術(shù)領(lǐng)域的青云創(chuàng)投,另外還有中國環(huán)境基金、義云清潔技術(shù)基金、高創(chuàng)特新能源基金等。到2010年以后,各種清潔技術(shù)專項基金如雨后春筍般誕生,出現(xiàn)了建銀城投環(huán);稹⑹楞憞H低碳環(huán)保生活基金、金茂環(huán);稹⒑毙履茉磩(chuàng)投、湖南新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金等,還有一些地方成立了環(huán)保、新能源的相應(yīng)基金等專注于清潔技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)投基金。2011年以來,圓基新能源創(chuàng)投、河南新能源產(chǎn)業(yè)基金也相繼成立。
越來越多的國內(nèi)外的VC/PE對清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資機會非?春谩V袊雠_“十二五”規(guī)劃綱要中提出著力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),節(jié)能環(huán)保作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首將給予重點支持。新技術(shù)的不斷涌現(xiàn),使得資本市場對清潔技術(shù)寄予厚望。但是同時我們也應(yīng)當(dāng)看到行業(yè)發(fā)展的一些制約,比如成本,清潔技術(shù)與傳統(tǒng)技術(shù)相比不太具備競爭力,因此大部分清潔技術(shù)也難以取代現(xiàn)有技術(shù)。我們可以看到,盡管世界各國都進行了多年的努力也投入了巨額的資金,但目前汽油驅(qū)動仍然是汽車的絕對主流,用煤發(fā)電也依然是電力行業(yè)的主導(dǎo)發(fā)電方式。我們希望在不久的將來清潔技術(shù)能夠有飛躍式發(fā)展,并能夠逐步取代對環(huán)境污染大的傳統(tǒng)技術(shù),但我還是對此前景還是持比較保留的態(tài)度。